一份年报问询函的回复内容，详备闪现了方正证券（601901.SH）连年来金融资产投资、股票质押等业务的得失。

近期，方正证券针对上海证券交往所对其2024年报的信息闪现监管问询函进行了详备回复，触及金融资产投资、买入返售金融资产、融出资金、投资性房地产、商誉减值准备计提五大中枢问题。

其中金融资产投资出现较大损失、抵债资产价值缩水、股票质押业务过时、子公司净利下滑及损失原因、减值损失察提是否充分等问题成为阛阓善良焦点。

金融资产投资出现较大损失

凭证年报问询函回复内容，上交所率先对金融资产投资提议了问询，条目方正证券评释金融资产公允价值变动损益和投资收益出现较大损失的原因。

2024年财报浮现，方正证券全年已毕营业收入77.18亿元，同比增长8.42%；净利润22.07亿元，同比增长2.55%。方法2024年末，该公司总资产2556.28亿元，净资产489.78亿元。

问询函中闪现，2024年末，方正证券执有的各样金融投资账面价值达1136.64亿元，同比增长14.54%，但投资净收益和公允价值变动净收益统统仅13.49亿元，同比下降13.91%。其中，交往性金融资产和繁衍金融器用辩认阐明损失6.49亿元和14.75亿元。

对此，方正证券在问询函回复中称，金融资产投资的损失主要触及被迫执有的抵债房产公允价值变动损失5.90亿元；投资的非上市股权估值下降导致交往性金融资产公允价值变动损失6.49亿元；繁衍金融器用阐明投资损成仇公允价值变动损失统统14.75亿元等。

方正证券讲解称，公司投资的非上市企业股权，一般通过企业上市、回购等路子退出。由于阛阓环境变化，部分股权投资瞻望昔时退出本领蔓延，公司连络被投企业的实验推敲和财务景象，合理下调了估值；繁衍金融器用损失的主要原因为公司对冲现货投资风险，成就股指期货空头、国债期货空头等期货空头资产所致。

另外，上交所还条目方正证券评释公司金融资产投资业务是否触及以自有资金投资本身开展的金钱经管业务或资管业务、是否存在对其他投资东谈主的兜底或容许义务以及是否存在爽约或过时兑付。

方正证券否定了前两项，并闪现了金融资产过时兑付的情况。方法叙述期末，公司执有的金融资产中存在爽约或过时兑付情形的家具共9只，运行成本 4.75亿元，累计估减/计提减值4.05亿元，期末账面价值0.70亿元。对上述爽约或过时兑付资产，该公司缔造了预警跟踪处理小组，依期组织召开预警资产风险化解与处理检视会，跟进资产处理进度。

中枢抵债资产价值缩水

除了金融资产投资损失，方正证券的抵债资产价值出现昭着缩水。方正证券2024年年报浮现，其年末投资性房地产期末账面价值为11.88亿元，较2023年末的17.63亿元出现昭着下降，2024年度投资性房地产阐明的公允价值变动损失金额为5.9亿元，其中郑州裕达国贸大楼阐明公允价值变动损失4.93亿元，北京金泉港影院阐明公允价值变动损失0.87亿元。

上交所条目方正证券核实并补充闪现所执投资性房地产的取得情况、运行入账价值及评估依据，以及近三年投资性房地产公允价值阐明的具体依据稀奇合感性，是否存在前期公允价值损失阐明不充分的情形。

方正证券回复称，该公司执有的投资性房地产主如果抵债房产，主要包括郑州裕达国贸大楼、北京金泉港影院，这两项房产均由补偿方正承销保荐被挪用未清偿的资金而来。

关于上述房产2024年出现大额公允价值变动损失的原因，主要触及抵债资产处理中需要进行一定幅度的价钱折让、房产价值受生意地产空置率提高以及房钱下降影响较大等。

2024年，公司聚焦主业，周转抵债资产，推敲将郑州裕达国贸大楼进行处理。经评估，郑州裕达国贸大楼的评估值为8.75亿元，较2023年下降了3.48 亿元，降幅为28.45%。估值下降的主要原因为2024年郑州房地产阛阓运行情况呈现结构性分化与调度态势。自纯碎承销保荐推敲出售该房产以来，屡次通过各式渠谈进行推介，然则受生意地产空置率提高以及房钱价钱下降影响，房产价值受到了较大影响。

而金泉港影院运行入账价值3.41亿，2024年估值降至2.54亿，主要因为北京零卖地产房钱下行（甲级写字楼房钱全年下降约16%）及场所金泉期间商圈合座依然处于待征战状态。

多项减值准备计提合感性被问询

此外，监管还对方正证券股票质押业务一谈过时、境表里融出资金减值计提比例存在较大相反、子公司净利润损失或下滑但未计提减值准备等问题进行了问询。

股票质押业务方面，年报浮现，2022年-2024年末，方正证券买入返售金融资产中股票质押式回购余额辩认为 9.05亿元、8.86亿元、8.86亿元，均已一谈过时，累计计提减值准备辩认为4.99亿元、4.99 亿元、6.59亿元，减值比例辩认约 55.14%、56.32%、74.37%，2024年减值金额同比加多1.6 亿元；买入返售金融资产中债券质押式回购余额辩认为2亿元、102.96亿元、80.04亿元，均未计提减值准备。

上交所条目方正证券评释股票质押业务一谈过时但并未全额计提减值准备、债券质押业务期末余额波动较大以及未计提减值准备的原因。

方正证券称，该公司当今依然不再开展新的股票质押回购业务，存量方式仅有“摩登正途”和“海南机场”，前者已全额计提，后者未全额计提是因为公司享有海航收歇相信推敲优先份额；而债券质押主要为短期现款经管，爽约风险极低。

资金融出方面，2024年末该公司融出资金余额420.21亿元，同比增长28.14%；减值准备4.51亿元，同比增长43.52%。其中，境内减值计提增长74.44%，远高于境外2.97%的增幅；而境外减值比例高达64.75%，远高于境内的0.74%。

对此，方正证券讲解称，境内减值计提增长主要因为证券阛阓波动加重，两融畛域扩大且初度出现个别客户强平后资不抵债需追偿情形。公司参考同行情况调度了预期信用损失察提比率，但第一阶段计提率与可比公司相等。境外计提比例高则是源于单一机构敌手方的融出资金1.39亿元发生爽约过时，对其进行了全额计提减值。

此外，上交所还对2024年方正证券子公司酿成的商誉减值准备计提提议质询。年报浮现，方法叙述期末，该公司商誉原值45.23亿元，减值准备1.83 亿元，主要系收购子公司方正承销保荐和方正中期期货酿成，分担至证券经纪业务、投资银行业务两个资产组。

叙述期内，方正承销保荐净利润为损失6.07亿元，方正中期期货已毕净利润1.72亿元，同比下滑15.27%，公司均未对其计提商誉减值准备。

对此，方正证券称，尽管2024年方正承销保荐的营业收入、净利润较差，但大部分损失是因其执有的投资性房地产估值下调所致，具有相等常性；另外，公司收购方正中期期货酿成的商誉金额相对较低，且方正中期期货连年来推敲较为隆重，暂时性的净利润波动依然反馈到资产组净资产中，未对减值测试恶果产生昭着影响。

2025年一季报浮现，方正证券经纪业务手续费净收入12.31亿元，同比增长52.38%；但投行业务收入进一步下滑，投行手续费净收入0.25亿元，同比下滑34.47%。

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周斌

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